梳理渠道保收益 百億量化私募封盤控規模

時間:2019年11月07日 08:58:33 中財網
  私募產品發行市場冰火兩重天,有私募困頓于產品難發,也有私募主動封盤控制規模。

  近期,幻方量化發布公告稱,幻方量化于10月31日起暫停所有產品的認/申購及追加,產品贖回不受影響。對于“封盤”原因,幻方量化稱是由于公司今年以來募集規模增長較快,超過了設定的規模增速限制。雖然策略容量依然未滿,但出于對投資者負責的考慮,選擇階段性控制規模。未來會根據策略開發,以及市場情況來規劃下一階段的產品募集計劃。

  今年8月,幻方量化就稱管理規模已經超過100億元,將不晚于10月31日“封盤”管控規模。而在此前,九坤投資也已經按照規模和策略容量嚴格限制募資額度,因諾資產也稱自8月1日起暫緩新增資金認/申購公司中性策略、混合策略類產品。

  除了暫停認購、申購外,還有大型量化私募提高收費標準,在業內人士看來,這也是因為策略容量有限,選擇用提高收費的手段來控制規模。

  “現在‘封盤’的量化私募很多,主要是因為現在成交量比較低迷,波動率也比較小,高頻賽道擁擠,老的策略一定有容量限制。”滬上某中型量化私募人士表示。

  對于頭部量化私募主動控制規模,私募排排網相關人士認為,近幾年量化私募發展迅猛,很多頭部量化私募規模增長過快,短期規模對策略沖擊太大,造成交易成本提高,從而影響了收益率,需要先適應和優化策略。

  滬上某量化私募人士表示,頭部量化私募的“封盤”一方面是要保住收益率,從另一個角度看,更像是梳理渠道。“之前有些資金在申購時,可能對于私募來說費用并不合算,現在規模大了就清退掉了。現在也不是真的不收錢,無非就是看價格,通過提高一些門檻和收費標準,選擇更合適的資金。”

  也有大型私募對規模有不同的理解和考量,在百億量化私募中,明汯投資目前還在接受資金。據了解,明汯投資未來將開拓指數增強產品。“量化指數增強產品應該在未來能搶占多頭私募的市場份額,經過2018年、2019年的表現,可以發現量化指數增強產品在所有股票端產品中,一直保持在前列,即便因為規模擴張收益降低一點,也在多頭市場中具有一定的競爭力。”明汯投資相關人士表示。

  在規模方面,有大型量化私募人士認為,公司會權衡規模帶來的邊際影響。例如,一家公司有50億的規模,新進50億的資金,邊際影響就是100%,但對200億的私募來說,如果在200億這個級別上依然能獲取穩定的超額收益的話,那么,再新進200億資金對收益的影響是比較有限的。

  今年以來,量化私募頗受資金追捧。在業內人士看來,一方面是因為市場一直對具有穩定收益、低風險的產品有巨大的需求;另一方面,在去杠桿、控制非標資產的監管大方向下,以及債務爆雷不斷,所以傳統非標固收的風險提升,供給減少,所以市場中性策略產品就具有較大的替代作用。同時,今年3~5月中性產品恰逢市場波動率較高,有利于超額收益的獲取,中性產品的收益相對較高,促進了量化整個行業的規模提升。
□ .趙.婷  .證.券.時.報
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